作者：茴香

近日，CRO巨頭藥明康德發(fā)布了2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：2021年，凈利潤(rùn)約50億，同比上漲約70%。

如此優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，發(fā)布后的第二天，藥明康德的股價(jià)非但沒(méi)有上漲，反而大跌約5%。

業(yè)績(jī)獨(dú)占鰲頭，資本市場(chǎng)卻并不認(rèn)可？CRO行業(yè)背后的發(fā)展邏輯是什么？

衍生物

近年來(lái)，隨著生物藥、中藥等不同種類(lèi)的藥品，進(jìn)入集采名單，刺激仿制藥企轉(zhuǎn)型、大步邁進(jìn)創(chuàng)新藥，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)，呈現(xiàn)良好的發(fā)展形勢(shì)。

特別是，從2017年中國(guó)加入ICH開(kāi)始，我國(guó)在藥物研發(fā)方面實(shí)施國(guó)際最高技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和指南，國(guó)家也相繼出臺(tái)一系列政策及改革措施，來(lái)支持創(chuàng)新藥及仿制藥的研發(fā)。

醫(yī)藥創(chuàng)新，逐漸成為CRO企業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力。

而國(guó)內(nèi)CRO公司，則大幅受益于醫(yī)藥行業(yè)的大方向切換，受到資本市場(chǎng)的熱捧：

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年有6家CRO公司成功登陸A股，合計(jì)募資99.6億。

中國(guó)CRO市場(chǎng)，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

訂單外移

新冠疫情后，全球?qū)RO行業(yè)的需求，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

• 新冠特效藥“瑞德西韋”啟動(dòng)臨床試驗(yàn)，CRO巨頭泰格醫(yī)藥獲批作為第三方機(jī)構(gòu)，參與兩項(xiàng)三期臨床研究項(xiàng)目；

• 而CRO企業(yè)博濟(jì)醫(yī)藥，旗下子公司九泰藥械，曾協(xié)助完成多項(xiàng)針對(duì)新冠肺炎的藥物和醫(yī)療器械臨床研究撰寫(xiě)等工作……

越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)CRO公司，搶食“國(guó)際訂單”這塊千億大蛋糕。

值得注意的是，臨床前CRO的離岸外包屬性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)臨床前CRO幾大巨頭國(guó)際客戶相對(duì)較多，境外收入占絕對(duì)比例，約80%左右。

12月15日，以藥明康德為代表的CXO企業(yè)股價(jià)紛紛大跌，市場(chǎng)出現(xiàn)拋售情況，可見(jiàn)其威力之大。

兩步走

目前，我國(guó)CRO產(chǎn)業(yè)正處于滲透率不斷提高，快速發(fā)展的時(shí)期。

要保證CRO企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)的市場(chǎng)環(huán)境中脫穎而出，除了調(diào)整營(yíng)收結(jié)構(gòu)，擺脫國(guó)際訂單的鉗制，更重要的是，CRO企業(yè)自身的發(fā)展策略。

對(duì)于CRO龍頭而言

行業(yè)龍頭，應(yīng)注重強(qiáng)化自身企業(yè)的延展性。

采用收購(gòu)、控股和并購(gòu)重組等方式，將主體業(yè)務(wù)向前后領(lǐng)域擴(kuò)大，通過(guò)在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，不斷拓展而實(shí)現(xiàn)縱向一體化；

為客戶提供涵蓋醫(yī)藥研發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈的、綜合性藥物研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，在保證試驗(yàn)質(zhì)量的同時(shí)，減少溝通成本，提高自身服務(wù)能力和客戶黏性。

另外，CRO行業(yè)是隨著藥物研發(fā)而衍生出的行業(yè)，隨著我國(guó)醫(yī)藥研發(fā)自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，促使企業(yè)走上自主創(chuàng)新的道路。

對(duì)于中小型CRO而言

在龍頭企業(yè)牢牢把控市場(chǎng)資源的背景下，要在眾多的CRO企業(yè)中盡快實(shí)現(xiàn)突圍，就必須為醫(yī)藥企業(yè)提供獨(dú)特和差異化的研發(fā)服務(wù)。

總之，CRO企業(yè)在打造縱向一體化的業(yè)務(wù)模式的同時(shí)，在某一類(lèi)細(xì)分賽道形成差異化和獨(dú)特化的研發(fā)服務(wù)，是CRO企業(yè)特別是中小型創(chuàng)新CRO企業(yè)的發(fā)展路徑之一。

注：原文有刪減

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