導讀：CXO龍頭企業(yè)又現(xiàn)巨額減持。

11月28日，國內(nèi)CXO龍頭企業(yè)藥明康德股價重挫7.16%。大跌的起因，主要是源于11月25日晚間，藥明康德公告的新一輪股東減持方案。

據(jù)公告內(nèi)容顯示，藥明康德實控人及一致行動人將在半年內(nèi)擬合計減持不超6500萬股，即不超過公司總股本的2.2%。此次減持將在今年12月1日至2023年5月31日期間實施。

如果以藥明康德11月25日收盤價81.94元/股計算，此次減持將最高套現(xiàn)約53.26億元。

其實，這已經(jīng)是藥明康德年內(nèi)的第二次大額減持，距離上一次減持完畢不到2個月。尤其在上次公布大額減持后，二級市場以跌停予以回應(yīng)。目前，藥明康德股價已從去年最高點171.97元/股，一路跌至今日收盤的76.07元/股，市值已經(jīng)腰斬。

減持不斷

值得一提的是，此次減持只是藥明康德股東近年來多次減持行動中的一次。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年8月13日至2021年10月9日期間，該公司重要股東累計減持81次。而且自去年以來，包括實控人在內(nèi)的重要股東，已經(jīng)累計套現(xiàn)70.44億元。如果再加上這次套現(xiàn)，累計套現(xiàn)將達到120億元。

去年8月17日至25日，短短8天時間，重要股東Summer BloomInvestments Pte. Ltd. 通過集中競價交易減持，套現(xiàn)19.45億元。

進入2022年后，藥明康德股東減持的步伐仍未停止。

今年5月，藥明康德股東上海瀛翊投資，因違規(guī)減持29億元，受到中國證監(jiān)會下發(fā)的行政處罰，并被處以2億元罰款。

今年6月，藥明康德再次發(fā)布股東減持公告稱，因自身資金需求，公司實控人控制的股東等擬合計減持不超過公司總股本3%的A股股份。按照當時的股價計算，減持金額接近100億。到9月底，減持時間過半，實控人相關(guān)方已經(jīng)套現(xiàn)超22億元。

并且減持的不僅包括控股股東，從機構(gòu)持倉來看，曾經(jīng)重倉藥明康德的高瓴資本以及景順長城新興成長基金也已抽身離開，在藥明康德2021年中報披露的前10大流通股東名單中“消失”。

不過，有意思的是，與上述機構(gòu)與股東先后用行動宣告離場不同，明星基金經(jīng)理葛蘭反倒在近期持續(xù)看好藥明康德，其管理的中歐醫(yī)療健康基金近兩個季度連續(xù)加倉該公司。

CXO的隱憂

與股東減持相對的是，藥明康德的業(yè)績其實在持續(xù)上升，這與不斷下跌的股價形成鮮明的對比。

根據(jù)藥明康德第三季度報告顯示，今年前三季度，藥明康德實現(xiàn)營收283.95億元，同比增長71.9%；歸母凈利潤73.78億元，同比增長107.1%。此外，藥明康德還將2022年全年收入增長目標由68%-72%調(diào)整至70%-72%。

但是必須看到，2022年業(yè)績的高增長，很大一部分是新冠肺炎疫情相關(guān)業(yè)務(wù)的貢獻。有研究機構(gòu)測算，若剔除新冠商業(yè)化項目，公司上半年整體業(yè)務(wù)收入同比增速很可能降至不足30%。并且，藥明康德來自美國客戶的收入占到了很大一部分。這些業(yè)績的長期可持續(xù)性一直是市場擔憂的重點。

另外，公司按業(yè)務(wù)分布劃分的話，國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部的收入其實是呈現(xiàn)持續(xù)負增長的態(tài)勢，這也在一定程度上側(cè)面印證了目前國內(nèi)生物醫(yī)藥研發(fā)公司融資困難，業(yè)務(wù)發(fā)展謹慎，業(yè)務(wù)管線收縮的局面。

而且我們還要看到，目前CXO企業(yè)數(shù)量眾多，僅國內(nèi)市場，藥明康德的競爭對手就有睿智化學、泰格醫(yī)藥、博濟醫(yī)藥、美迪西等。再加上越來越多的創(chuàng)新藥企跨界加入CXO，如東曜藥業(yè)、信達生物、和鉑醫(yī)藥，現(xiàn)在復宏漢霖也來了，競爭也將越來越激烈。

有行業(yè)人士預測，2023年后CXO行業(yè)將承受高基數(shù)下的增長壓力，行業(yè)也將面臨分化。即便對于藥明康德這家國內(nèi)CXO龍頭來說，同樣也存在著長期發(fā)展需要面對的問題和外部風險，希望與隱憂并存。

參考資料：

[1] 財聯(lián)社：《藥明康德實控人關(guān)聯(lián)方又拋大額減持計劃 或為前次延續(xù)但減持方式有變》

[2] 中國基金報：《30萬股民要懵了？2400億大白馬，又突發(fā)利空！機構(gòu)重倉，一年多股價腰斬...》

[3] 醫(yī)藥投資部落：《減持50億！2400億的CRO龍頭，核心股東又雙叒要套現(xiàn)》

[4] 醫(yī)谷：《藥明康德創(chuàng)始人等擬減持套現(xiàn)或超50億元，國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部收入持續(xù)下降》

[5] 虎鯨財訊：《2000多億藥明康德大跌！減持100多億成股東提款機，30萬股民屢被割韭菜》

[6] 藍媒匯財經(jīng)：《實控人擬減持套現(xiàn)近百億，藥明康德悄然生變？》

[7] 盛杰醫(yī)藥：《藥明康德控股“大戶”巨額減持！CXO賽道迎來變局？》

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