又一家頂著AI概念的公司即將赴港上市。
近期，專注于AI制藥、AI創(chuàng)新平臺(tái)的晶泰科技在港交所提交了招股說明書，欲在港交所上市。據(jù)悉，晶泰科技成立于2015年，是采用量子物理、人工智能、云計(jì)算等方式賦能的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)，為制藥及材料科學(xué)等相關(guān)企業(yè)、創(chuàng)新公司提供藥物及材料科學(xué)研發(fā)解決方案及服務(wù)。晶泰科技的主要收入類型可以分為藥物發(fā)現(xiàn)解決方案和智能自動(dòng)化解決方案。截至目前，晶泰科技為全球100多家生物技術(shù)與制藥公司及研究機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，其中包括全球前20大生物技術(shù)與制藥公司中的16家。IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，近幾年，雖然晶泰科技一直處于虧損狀態(tài)，但是在多次融資下，賬面余額充足。那么，從美股市場(chǎng)轉(zhuǎn)向港交所上市，晶泰科技的目的究竟是什么？
來源：官網(wǎng)
事實(shí)上，晶泰科技目前還并未盈利，并且在持續(xù)虧損中。2020年-2022年及2023年1月-6月（下稱“報(bào)告期”）內(nèi)，晶泰科技的虧損凈額分別為7.34億元、21.37億元、14.39億元及6.2億元，累計(jì)虧損約49.3億元。晶泰科技還有進(jìn)一步虧損的可能。關(guān)于盈利預(yù)期，晶泰科技在招股書中稱，預(yù)計(jì)2023年公司將繼續(xù)虧損，主要是由于增加研發(fā)活動(dòng)、實(shí)施商業(yè)化計(jì)劃及以股份為基礎(chǔ)的付款開支等相關(guān)的預(yù)期成本及開支。這也是晶泰科技從美股市場(chǎng)改道港交所的原因。早在2021年，就有傳聞稱晶泰科技或赴美上市，但無(wú)進(jìn)展。據(jù)悉，晶泰科技此次將以港交所新推出的18C規(guī)則申請(qǐng)上市，所以能夠在未商業(yè)化的狀態(tài)下有遞交招股書的資格，晶泰科技為除自動(dòng)駕駛芯片公司黑芝麻智能外第二家以此類規(guī)則謀上市的科技企業(yè)。日前，據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公告，已收到黑芝麻智能在境外發(fā)行上市的備案材料。可見18C規(guī)則有助于一些科創(chuàng)企業(yè)在未盈利情況下，能夠迅速獲得資本市場(chǎng)的支持實(shí)現(xiàn)上市。值得注意的是，AI藥物研發(fā)公司英矽智能今年6月也在港交所遞交了招股說明書，但其選擇的是18A生物科技公司的標(biāo)準(zhǔn)。相比之下，因?yàn)檫x擇18C規(guī)則，晶泰科技更強(qiáng)調(diào)其信息科技的屬性，在招股書中稱其為基于量子物理、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)。其客戶從生物制藥已經(jīng)拓展至能源等其他領(lǐng)域。但據(jù)招股書，為制藥企業(yè)提供藥物發(fā)現(xiàn)及研究全過程的解決方案是晶泰科技的重要收入來源。報(bào)告期內(nèi)，藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)收分別為0.13億元、0.39億元、0.88億元、0.36億元，占比分別為35.5%、62.7%、65.7%及45.1%。同時(shí)，在AI制藥業(yè)務(wù)方面，和英矽智能相比，晶泰科技并無(wú)自研管線。據(jù)招股書，英矽智能具有31個(gè)內(nèi)部管線，涵蓋29個(gè)藥物靶點(diǎn)。其中，英矽智能的核心產(chǎn)品小分子候選藥物ISM001-055已經(jīng)推到了二期階段，其余管線均在新藥臨床研究審批階段。業(yè)務(wù)目標(biāo)是推動(dòng)這些藥物管線上市或被大藥企接手。而晶泰科技在定位上更符合AI+CRO模式，將其AI研發(fā)技術(shù)與服務(wù)作為產(chǎn)品出售給制藥和生物技術(shù)公司。它與合作伙伴合作，完成特定的研發(fā)環(huán)節(jié)，或涵蓋整個(gè)靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)后到臨床前驗(yàn)證的環(huán)節(jié)，再將臨床候選移交給合作伙伴繼續(xù)進(jìn)行新藥申報(bào)的準(zhǔn)備和臨床開發(fā)與研究，如在特定區(qū)域成功商業(yè)化，將從相關(guān)藥物發(fā)現(xiàn)合作中獲得特許權(quán)使用費(fèi)、里程碑款項(xiàng)。因此，這對(duì)于技術(shù)提出了更高的要求。在風(fēng)險(xiǎn)提示中，晶泰科技也承認(rèn)，若不能持續(xù)升級(jí)、增強(qiáng)或者創(chuàng)新技術(shù)及解決方案，會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)有不利影響。除了制藥業(yè)務(wù)外，晶泰科技第二大業(yè)務(wù)是智能自動(dòng)化解決方案。智能自動(dòng)化解決方案是晶泰科技對(duì)未來的押注，晶泰科技想將業(yè)務(wù)拓展至材料及自動(dòng)化等領(lǐng)域。晶泰科技對(duì)此描述為，未來將為其他高價(jià)值領(lǐng)域提供標(biāo)準(zhǔn)或定制自動(dòng)化解決方案。例如，材料科學(xué)、生物材料、農(nóng)業(yè)科技、化妝品等?；诖耍狙邪l(fā)投入每年都超過了當(dāng)期收入，報(bào)告期產(chǎn)生研發(fā)開支分別為8350萬(wàn)元、2.12億元、3.59億元及2.34億元，分別占當(dāng)期收入的約234.4%、338.5%、269.2%及293.1%。但晶泰科技貌似并不缺錢，成立6年，晶泰科技融資將近8億美元。招股書顯示，晶泰科技共進(jìn)行了Pre-A輪融資、A-1輪融資、A-2輪融資、B輪融資、B+輪融資、B++輪融資、C輪融資及D輪融資等共8輪融資。晶泰科技的股東陣容頗為強(qiáng)大。騰訊、紅杉資本、中國(guó)人壽旗下的國(guó)壽成達(dá)（上海）健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資中心（有限合伙）等機(jī)構(gòu)均是晶泰科技的重要股東。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，晶泰科技在全球AI賦能的藥物研發(fā)公司中融資總額排名第一。同時(shí)，在多家股東入股下，晶泰科技的估值也上漲不少。2015年9月，晶泰科技完成了Pre-A輪融資，投前估值為830萬(wàn)元、投后估值為1030萬(wàn)元。2021年D輪融資后，晶泰科技投后估值高達(dá)19.68億美元。按照2023年12月26日的離岸人民幣匯率為7.1計(jì)算，晶泰科技估值上漲超1479倍。目前賬上的現(xiàn)金余額也夠晶泰科技撐一陣子。招股書顯示，截止2023年6月末，晶泰科技擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款的流動(dòng)部分、受限制現(xiàn)金及按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)的流動(dòng)部分共計(jì)32.11億元。按照2023年上半年每月的現(xiàn)金消耗量計(jì)算，企業(yè)目前的賬面資金足夠維持其財(cái)務(wù)可行性53個(gè)月。不缺錢但著急上市的背后，和AI制藥近年來面臨的叫好不叫座的困境或許相關(guān)。一方面，由于面臨集采擴(kuò)大、醫(yī)保談判、技術(shù)迭代、競(jìng)爭(zhēng)紅海，創(chuàng)新藥有失速的風(fēng)險(xiǎn)，AI制藥的價(jià)值將會(huì)被重估。而客戶依托于藥廠的晶泰科技，也隱誘重重。報(bào)告期內(nèi)，晶泰科技客戶留存率分別約為53.8%、67.5%、51.4%、51.4%，總體略有下降。另一方面，AI制藥本身也前路未可知。截止2022年末，全球共有80條AI藥物管線獲批臨床，其中僅有5條管線推進(jìn)至臨床三期。但目前為止，仍未有一款A(yù)I研發(fā)的藥物獲批上市。市場(chǎng)參與者方面，除了如阿斯利康、輝瑞等著名跨國(guó)藥企外，國(guó)內(nèi)的藥明康德醫(yī)藥企業(yè)也紛紛將自有業(yè)務(wù)與AI融合。此外，百度、騰訊、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)大廠也依靠自身的AI算法優(yōu)勢(shì)，打造了AI制藥研發(fā)平臺(tái)，以求在行業(yè)內(nèi)分一杯羹，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。基于此，晶泰科技上市的目的，到底是以防在環(huán)境不太好的情況下“坐吃山空”？還是背后股東想要借勢(shì)完成“收割”？或還有其它意圖？聲明:本文系藥方舟轉(zhuǎn)載內(nèi)容，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不代表本平臺(tái)觀點(diǎn)。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請(qǐng)與本網(wǎng)站留言聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除內(nèi)容
