7月3日，亞太藥業(yè)發(fā)布公告，公司旗下的上海新生源醫(yī)藥集團(tuán)有限公司破產(chǎn)，并且終結(jié)上海新生源醫(yī)藥集團(tuán)有限公司破產(chǎn)程序。

公告顯示，上海新生源雖有應(yīng)收賬款、對(duì)外投資、實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，但變現(xiàn)價(jià)值不高，且無人墊付破產(chǎn)費(fèi)用，故管理人的破產(chǎn)清算工作無法繼續(xù)開展。這意味著，上海新生源欠亞太藥業(yè)的1.6億元債務(wù)是收不回來了。

早前，新生源為了業(yè)績(jī)對(duì)賭達(dá)標(biāo)不惜財(cái)務(wù)造假，終于走到了破產(chǎn)的局面。2019年第四季度，上海新生源醫(yī)藥基本就已經(jīng)停止運(yùn)營了。亞太藥業(yè)承受了巨大的投資損失，曾表示因上海新高峰及其子公司無法恢復(fù)正常經(jīng)營，確認(rèn)投資損失12.40億元。

除此以外，亞太藥業(yè)原本重點(diǎn)籌劃的CRO業(yè)務(wù)板塊也隨著新生源的破產(chǎn)而告吹。從權(quán)威渠道獲悉，亞太藥業(yè)今后不打算做CRO業(yè)務(wù)了。

CRO新貴，一夢(mèng)黃粱

2015年底，亞太藥業(yè)收購了上海新高峰生物醫(yī)藥的100%股權(quán)，獲得了其全資子公司、老牌CRO企業(yè)上海新生源。

上海新生源醫(yī)藥做CRO和其他公司不一樣，成立之初就是依托國家級(jí)生物產(chǎn)業(yè)園，把接來的CRO業(yè)務(wù)再外包給其他公司。公開資料表明，上海新生源在武漢光谷生物城有800家醫(yī)藥企業(yè)，其中200家企業(yè)都與它有合作。

這吸引了當(dāng)時(shí)急需尋找新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的亞太藥業(yè)。亞太藥業(yè)原本主要做抗生素制劑，2012年中國開始實(shí)行限抗令，亞太藥業(yè)一半以上的收入都受到影響，幾年間業(yè)績(jī)都止步不前。到了2015年，一致性評(píng)價(jià)改革大潮和722臨床核查繼續(xù)給亞太藥業(yè)施壓。一款藥想過評(píng)，藥學(xué)評(píng)價(jià)大約要200萬元、BE評(píng)價(jià)均價(jià)300萬元，做一個(gè)一次性評(píng)價(jià)起碼要花500萬元，這些評(píng)價(jià)費(fèi)用基本要讓外部CRO公司來賺。

當(dāng)時(shí)有機(jī)構(gòu)估計(jì)，一致性評(píng)價(jià)短期就給CRO帶來約100億元的市場(chǎng)增量。

亞太藥業(yè)正愁業(yè)務(wù)前景，看到這個(gè)生財(cái)機(jī)會(huì)后，快速抓住了上海新生源。據(jù)了解，在亞太藥業(yè)2016年年報(bào)中，有91.61%的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)都來自于新生源的母公司上海新高峰，到2018年，上海新高峰扛起了亞太藥業(yè)營收大旗，后兩年的利潤(rùn)占比分別為74.91%、73.38%。

2018年，中國醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)CRO/CMO企業(yè)十強(qiáng)名單中，上海新生源醫(yī)藥位列第八，排名比昭衍新藥還要靠前。但任誰也沒想到，高光時(shí)期很快戛然而止。

12億元之死

2019年，上海新高峰的經(jīng)營業(yè)績(jī)突然出現(xiàn)大幅下降，最終暴雷。

亞太藥業(yè)通過自查發(fā)現(xiàn)，上海新生源未履行對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)正常的決策程序，擅自為他人提供1億元的擔(dān)保。并且，在2016年-2018年期間，上海新高峰為完成對(duì)賭協(xié)議通過虛增營業(yè)收入、營業(yè)成本、利潤(rùn)總額完成了高額的業(yè)績(jī)。

也就是說，為了兌現(xiàn)收購時(shí)的對(duì)賭協(xié)議，上海新高峰財(cái)務(wù)造假了，亞太藥業(yè)吃下了一塊劣質(zhì)資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)新生源實(shí)際已經(jīng)“失控”。兩公司都無法恢復(fù)正常經(jīng)營，從事CRO業(yè)務(wù)的核心人員相繼離職，最終，亞太藥業(yè)的CRO業(yè)務(wù)被迫終止，并遭受近10億元的損失。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后，亞太藥業(yè)又回到了原處，目前其主要產(chǎn)品仍然為抗生素類、消化系統(tǒng)類、抗病毒類等傳統(tǒng)化藥。

客觀的說，新生源當(dāng)時(shí)的CRO業(yè)務(wù)目標(biāo)是創(chuàng)新藥，但其實(shí)很難兌現(xiàn)。2016年-2019年期間，國內(nèi)創(chuàng)新藥CRO業(yè)務(wù)還沒有像后來那樣多，盡管西南證券調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2016年上海新生源的550多個(gè)項(xiàng)目中450多個(gè)是創(chuàng)新藥CRO項(xiàng)目，但可能實(shí)際效益并不高。

而且，和藥明康德這樣強(qiáng)大的對(duì)手相比，上海新生源的業(yè)務(wù)量就顯得微不足道了。公告開資料表明，2016年藥明系全球市場(chǎng)份額就已經(jīng)達(dá)到2.02%，排名全球第11名，增速很高。

新生源的主要收入可能來自于國內(nèi)的仿制藥一致性評(píng)價(jià)，這也是亞太藥業(yè)當(dāng)初能看上這家CRO公司的原因之一。然而，仿制藥從2015年一致性評(píng)價(jià)之后經(jīng)歷了爆發(fā)期，到2019-2022年，能立的品種也基本都立了，剩下的都是高門檻的產(chǎn)品，缺乏自主研發(fā)能力的上海新生源CRO訂單無以為繼。

隨著入局者越來越多，一致性評(píng)價(jià)的CRO服務(wù)也逐漸卷起來了，紅利已成往事。2019年的口服固體制劑的藥學(xué)一致性評(píng)價(jià)報(bào)價(jià)1個(gè)規(guī)格大概僅需220萬元，注射劑和口服溶液、滴眼液則不到200萬元。德邦證券數(shù)據(jù)表明，CRO行業(yè)整體增速也在下降。

可以見得，即使沒有財(cái)務(wù)造假，亞太藥業(yè)想要再次“殺”出重圍也很難。

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