導(dǎo)讀：年報(bào)扭虧為盈？怕是不少企業(yè)凈利潤(rùn)“水分”嚴(yán)重吧！

隨著醫(yī)藥生物板塊（包括器械）380家上市企業(yè)年報(bào)及1季度報(bào)公布完畢，在數(shù)據(jù)喜人的同時(shí)，還有另一點(diǎn)值得特別注意，部分凈利潤(rùn)看似優(yōu)秀的企業(yè)，其數(shù)字與扣非凈利差距頗大，巨大的非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的美化作用也導(dǎo)致部分上市企業(yè)凈利潤(rùn)“水分”頗大。

整體上看，2020年醫(yī)藥生物板塊歸母凈利潤(rùn)為1366.03億元，扣非凈利潤(rùn)為1092.81億元；非經(jīng)常損益達(dá)273.22億元，整體凈利潤(rùn)水分含量達(dá)20%。2021年第一季度歸母凈利潤(rùn)為574.01億元，扣非凈利潤(rùn)為517.01億元；非經(jīng)常性損益達(dá)57億元，整體凈利潤(rùn)水分含量達(dá)9.93%。

細(xì)節(jié)上看來(lái)，2020年醫(yī)藥生物板塊（除器械外）凈利潤(rùn)水分率達(dá)100%以上的企業(yè)有22家，處于0-100%區(qū)間的有224家，僅46家企業(yè)水分率呈負(fù)數(shù)。2021年1季度凈利潤(rùn)水分率達(dá)100%以上的企業(yè)有16家，處于0-100%區(qū)間的有221家，呈負(fù)數(shù)的有52家。

其中，2020年及2021年1季度凈利潤(rùn)水分含量最高的10家企業(yè)分別如下：

2020年

統(tǒng)計(jì)2020年上市藥企的年報(bào)數(shù)據(jù)，除器械外凈利潤(rùn)水分最高的前三名是太極集團(tuán)、錢江生化與亞太藥業(yè)。除此之外，還有多家知名企業(yè)上榜前十，例如東阿阿膠、譽(yù)衡藥業(yè)、哈三聯(lián)等等。

同時(shí)，從子行業(yè)來(lái)看，化藥成為前十榜單中出現(xiàn)得最多的子行業(yè)，共計(jì)有5家化藥企業(yè)上榜，其次是中藥，為太極集團(tuán)與東阿阿膠。生物藥與商業(yè)上榜企業(yè)數(shù)最少，醫(yī)藥服務(wù)類則并未上榜。

太極集團(tuán)

4月23日晚間，太極集團(tuán)發(fā)布2020年年報(bào)，期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.08億元，同比下降3.74%；歸母凈利潤(rùn)6606.71萬(wàn)元，號(hào)稱同比扭虧為盈。但對(duì)比分析下，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)卻是-5.55億元，期間非經(jīng)營(yíng)性損益達(dá)6.21億元，遠(yuǎn)超其凈利潤(rùn)收入。

也就是說(shuō)類似很多ST企業(yè)一樣，太極集團(tuán)今年的扭虧為盈完全依靠非經(jīng)常性損益，這可并非什么好事，而據(jù)太極集團(tuán)公告闡述，期間非經(jīng)營(yíng)損益主要源于控股子公司成都新衡生房地產(chǎn)公司股權(quán)、持有的股票市值變動(dòng)收益及本期收到政府補(bǔ)助等獲得非經(jīng)常性損益金額約6.21億元。

東阿阿膠

3月20日，東阿阿膠發(fā)布2020年報(bào),歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)109.52%至0.43億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)92.65%至虧損0.39億元，期間非經(jīng)常性損益0.83億元，凈利潤(rùn)水分含量191.16%。

而針對(duì)東阿阿膠2020年凈利潤(rùn)水分分析，非經(jīng)常性收益與費(fèi)用大幅下降對(duì)凈利潤(rùn)影響最大。

據(jù)公告介紹，2020年，對(duì)企業(yè)影響較大的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目包括政府補(bǔ)助金額6206萬(wàn)元，金融資產(chǎn)投資收益1740萬(wàn)元，其他營(yíng)業(yè)外收入1790萬(wàn)元。

另外，期間東阿阿膠的降費(fèi)也對(duì)業(yè)績(jī)起到了關(guān)鍵性的作用。除了管理費(fèi)用，該公司的其他幾項(xiàng)費(fèi)用都出現(xiàn)了不同程度的大幅下降。其中，該公司銷售費(fèi)用為8.38億元，相對(duì)于上年同期的13.27億元，下滑減少4.89億元，同比下滑幅度高達(dá)36.85%。

不過，雖然2020年?yáng)|阿阿膠扣非后凈利潤(rùn)仍然處于虧損狀態(tài)，但從單季度來(lái)看，該公司盈利能力在逐步好轉(zhuǎn)。已從之前的“奢侈品”消費(fèi)水準(zhǔn)定位，到回歸“生活化”，有望繼續(xù)努力探尋新的發(fā)展空間。

統(tǒng)計(jì)上市藥企2021年1季度報(bào)數(shù)據(jù)，除器械外凈利潤(rùn)水分最高的前三名是阡陌醫(yī)藥、大理藥業(yè)與隴神戎發(fā)。除此之外，也同樣有多家知名企業(yè)上榜前十，例如睿智醫(yī)學(xué)、景峰醫(yī)藥、東陽(yáng)光等等。

同時(shí)，從子行業(yè)來(lái)看，化藥仍是前十榜單中出現(xiàn)得最多的子行業(yè)，共計(jì)有5家化藥企業(yè)上榜，其次是中藥，為大理藥業(yè)與隴神戎發(fā)。但與2020情況不同的是，1季度醫(yī)療服務(wù)中的睿智醫(yī)學(xué)期間上榜，而生物藥卻無(wú)企業(yè)出現(xiàn)在榜單中。

仟源醫(yī)藥

2021年4月27日，仟源醫(yī)藥披露一季報(bào)，期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.2億，同比增長(zhǎng)47.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)101.9萬(wàn)，同比扭虧為盈。但扣非凈利潤(rùn)凈虧損1131.13萬(wàn)元，非經(jīng)常損益1233萬(wàn)元，凈利潤(rùn)水分比例達(dá)1210.56%。

從數(shù)據(jù)上看，仟源醫(yī)藥是1季度所有醫(yī)藥企業(yè)中凈利潤(rùn)水分含量最高的企業(yè)，而1233萬(wàn)非經(jīng)常性損益中卻有近1500萬(wàn)的政府補(bǔ)貼。

利潤(rùn)來(lái)源上看，公司業(yè)績(jī)同比扭虧為盈，扣非歸母凈利潤(rùn)為-1131.1萬(wàn)元，盡管歸母凈利潤(rùn)為正，21年一季度利潤(rùn)總額中很大一部分來(lái)自于政府補(bǔ)助，甚至遠(yuǎn)超前者。可以說(shuō)如今的仟源醫(yī)藥完全是依靠政府補(bǔ)貼活下去。

但無(wú)論如何2021年相對(duì)去年同時(shí)期而言，扣非凈利潤(rùn)的確同比提升明顯，繼2019年13個(gè)產(chǎn)品退出醫(yī)保目錄后，仟源醫(yī)藥仍致力于慢性病等領(lǐng)域高端仿制藥的研發(fā)，希望能在之后取得可觀的成果。