文丨Linan

自廣東聯(lián)盟集采將生長激素納入后，相關(guān)個股大跌不止，針對資本市場反應(yīng)，企業(yè)們積極回應(yīng)各方關(guān)切來維穩(wěn)股價。聚光燈下，以長春高新為首的企業(yè)的一舉一動都備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

2022年2月23日，廣東省藥品交易中心發(fā)布關(guān)于查看廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購（第一批）報名產(chǎn)品相關(guān)信息的通知。第一批共有579家企業(yè)、1613個品規(guī)符合申報條件。

依據(jù)該通知，在重組生長激素里，有13個品規(guī)成功申報。生長激素粉針申報的企業(yè)有安科生物、長春金賽藥業(yè)、上海聯(lián)合賽爾生物工程、中山未名海濟生物醫(yī)藥這四家企業(yè)；業(yè)內(nèi)關(guān)注的生長激素水針申報情況是，長春高新、安科生物都沒有出現(xiàn)，僅跨國藥企諾和諾德申報。并且根據(jù)規(guī)則，這些企業(yè)都在A采購名單里面。

01

集采前戲：長春高新放棄水針申報，安科生物“留懸念”

2022年1月19日，廣東省藥品交易中心下發(fā)關(guān)于《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購文件》的通知。其中，多款重組人生長激素被納入到了集采目錄當(dāng)中。聯(lián)盟地區(qū)包括廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團。

從《276個藥品聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機構(gòu)報量明細表》來看，聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機構(gòu)的采購期首年預(yù)采購總量為8247689IU，生長激素粉針、水針占比分別為60%、40%。粉針劑型和水針劑型不分組競價，限價規(guī)則較為嚴格。

據(jù)東莞證券等統(tǒng)計，此次申報表中涉及的生長激素粉針供應(yīng)商有5家，分別為長春高新旗下金賽藥業(yè)、安科生物、上海聯(lián)合賽爾、中山未名海濟、韓國LG公司，其中安科生物粉針的采購期首年預(yù)采購量占比過半。

而生長激素水針涉及3家水針供應(yīng)商，分別是諾和諾德、金賽藥業(yè)、安科生物。其中，金賽藥業(yè)的水針采購期首年預(yù)采購量占比高達98.24%，需求量較多的是15IU和30IU兩種規(guī)格，申報最高限價為173.58元和295.08元，兩種產(chǎn)品目前的掛網(wǎng)價大約為567元和1031元；結(jié)合聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機構(gòu)的采購期首年預(yù)采購量，對應(yīng)銷售金額為1.14億元，按最高限價中標(biāo)聯(lián)盟采購后，對應(yīng)收入端大約減少71%。

具體來看，11種規(guī)格生長激素粉針的最高有效申報價的平均值為14.77元/IU，與目前市場價格相差較?。?種生長激素水針規(guī)格的最高有效申報價的平均值為12.69元/IU，與金賽藥業(yè)近幾年的水針掛網(wǎng)價格相差60%以上。

按照采購單分組規(guī)則，安科生物、金賽藥業(yè)水針最高有效申報價相比掛網(wǎng)價格降幅約70%。由于水針降幅超預(yù)期，有不少券商表示，考慮水針的降價幅度較大，長春高新和安科生物可能會放棄申報。

就在廣東聯(lián)盟集采開始前夕，在生長激素水針上面，相關(guān)企業(yè)就透露了自己的抉擇。

2022年2月21日下午，長春高新發(fā)布公告稱，截至廣東聯(lián)盟藥品集采報名截止日，子公司金賽藥業(yè)申報了三個粉劑規(guī)格(重組人生長激素)，水劑未申報。這意味著長春高新的生長激素水針將不參與到此次廣東聯(lián)盟集采當(dāng)中。

隨后，安科生物也向媒體透露，公司生長激素產(chǎn)品已報名參加了廣東聯(lián)盟集采，但具體報名的品規(guī)不便透露，尚需等待廣東集采聯(lián)盟官方文件公布。

基于生長激素粉針最高限價相對樂觀，不少券商認為粉針相關(guān)企業(yè)大概率會積極投標(biāo)，不過具體影響仍需看最終中選價格。

生長激素水針上，不同于長春高新的直接放棄，安科生物似乎有點“藏著掖著”，這也讓人不少業(yè)內(nèi)人士分析揣測其生長激素水針是否參與申報。股吧里網(wǎng)民多數(shù)認為安科生物的水針肯定參與了申報，因為這是超越長春高新院內(nèi)市場份額的極佳時機，也有網(wǎng)友認為此次水針超預(yù)期的降幅，如果安科生物為了搶占集采市場而選擇跟進大幅度降價，對其自身水針銷售來說也并非什么好的策略，集采的采購量并不大，但會慢慢波及到其水針產(chǎn)品在全國的市場銷售體系。對于安科生物來說，此次參與或是不參與，有點“騎虎難下”。

在長春高新放棄水針申報，以及安科生物回應(yīng)媒體后，兩家公司的股價都呈上漲趨勢。

如今，可以明確看到的是，長春高新和安科生物皆放棄了生長激素水針申報，僅有諾和諾德一家申報，并且成功進入A采購單里面，不知諾和諾德在競標(biāo)時是否積極參與，值得重點關(guān)注。

02

集采影響幾何？生長激素市場格局會否變天？

生長激素可分為粉針、水針和長效劑型。資料顯示，水針在生物活性、穩(wěn)定性和便捷性方面相比粉針有一定優(yōu)勢。藥智網(wǎng)樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)顯示，目前水針占據(jù)了國內(nèi)60%以上的市場；長效劑型實現(xiàn)了周頻次注射，在療效和患者依從性上具備明顯優(yōu)勢，預(yù)計未來市場占有率將進一步提升。

國內(nèi)生長激素競爭格局清晰，具體來看，2020年樣本醫(yī)院銷售數(shù)據(jù)顯示，粉針市場：安科生物銷售額第一，占據(jù)約51%的市場份額，金賽藥業(yè)和聯(lián)合賽爾緊隨其后；水針市場：2020年，金賽藥業(yè)占據(jù)國內(nèi)樣本醫(yī)院水針份額的99.7%。安科生物、諾和諾德市占比并不高。安科生物的水針產(chǎn)品近些年才獲批上市。適應(yīng)癥方面，金賽藥業(yè)水針優(yōu)勢明顯；長效劑型市場：2014年，金賽藥業(yè)長效生長激素注射液金賽增上市，至今仍是長效生長激素領(lǐng)域國內(nèi)唯一上市產(chǎn)品。

德邦證券也指出，生長激素粉針上市較早，競爭相對激烈，價格最低，利潤率最低，市場份額逐漸被水針取代。長期看來，長效劑型發(fā)展?jié)摿Υ?，預(yù)計未來10年長效生長激素滲透率將進一步提升，銷售占比有望達到1/3。

長春高新9成以上的利潤來自生產(chǎn)生長激素的“現(xiàn)金奶?！苯鹳愃帢I(yè)。目前金賽藥業(yè)的生長激素營收占比里粉針約為8%-9%，水針為70%多，長效水針占比增長到12%-13%左右?？梢钥吹?，短效水針對其業(yè)績更為重要。

此次放棄水針集采，似乎十分合理。此前亦有分析稱，此次廣東聯(lián)盟集采，除廣東省外均為相對不發(fā)達省份，營收貢獻比相對較低，且生長激素院外占比高，聯(lián)采覆蓋金賽藥業(yè)生長激素較少銷售額，金賽藥業(yè)似乎沒有必要為了爭這一點銷售額去大幅度降價。

據(jù)中泰證券測算，此次獲得報量的金賽藥業(yè)、安科生物相對應(yīng)的集采規(guī)模為1.17億元、4590萬元（按照掛網(wǎng)價格進行計算），占兩家公司的收入體量很?。?020年金賽藥業(yè)、安科生物收入分別為58億元、17億元），對公司短期業(yè)績影響可控。

如果廣東聯(lián)盟集采只是小小的試驗田，那此前業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是什么？道理不過是，雖然此次公立醫(yī)療機構(gòu)參與集采的金額占公司收入體量很小，但是考慮到水針最高有效申報價相比掛網(wǎng)價格70%左右的降幅，以及院內(nèi)院外價格聯(lián)動、聯(lián)盟采購向全國擴圍的可能性，生長激素的相關(guān)企業(yè)尤其是水針的3家企業(yè)的參與策略和應(yīng)對方式就極為引人關(guān)注了。

另外，東莞證券也指出，目前生長激素的市場格局更多由市場化競爭所致，醫(yī)保作用較小。目前格局是否會被打破，主要看生長激素水針供應(yīng)商在此次聯(lián)盟采購中的表現(xiàn)。如果有部分企業(yè)采取較為激進的策略，而部分企業(yè)采取保守措施，激進的企業(yè)有可能會通過院內(nèi)市場打開競爭渠道，搶奪未中標(biāo)企業(yè)的院內(nèi)市場份額。此次生長激素聯(lián)盟采購的影響幾何，仍需觀察企業(yè)最終如何抉擇以及聯(lián)采落地的結(jié)果。

縱觀另一邊，在粉針里占據(jù)優(yōu)勢的安科生物，也在不斷擴大粉針產(chǎn)能，想要獲取更多市場份額。據(jù)其自身透露，公司年產(chǎn)2000萬支人生長激素（粉針）新增生產(chǎn)線已經(jīng)向藥監(jiān)部門申請投入生產(chǎn)，目前處于正常審批中，預(yù)計本月底前能獲批，但具體時間還要等國家藥監(jiān)局通知。2019年6月，安科生物的水針生長激素獲批，2021年迎來快速放量，2022年是其水針保持快速增長的關(guān)鍵年份。不管是粉針還是水針，此次集采的抉擇無疑十分重要。此外，安科生物的生長激素長效劑型即將上市，整體競爭力有望大幅提升。

長春高新也有遠謀，在其最新的公告，長春高新也透露長效生長激素有其特有的依從性優(yōu)勢，公司正在加大力度全力推廣。此外，生長激素市場空間巨大，公司正在成人適應(yīng)癥領(lǐng)域進行積極推廣，未來成人適應(yīng)癥領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣拘碌睦麧櫾鲩L點。

生長激素的集采之戰(zhàn)，僅僅只是一個開始，改變已經(jīng)悄然發(fā)生。

聲明：本文系藥方舟轉(zhuǎn)載內(nèi)容，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不代表本平臺觀點。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請與本網(wǎng)站留言聯(lián)系，我們將在第一時間刪除內(nèi)容！