導(dǎo)讀：康泰生物“擺爛”引起的新冠“價值危機”

想當初康泰生物1600億市值的時候，多少人迷失了理智，如今千億市值說沒就沒，卻仍有無數(shù)人愿意相信新冠疫苗終將會讓康泰生物重回巔峰。

但可惜，現(xiàn)實終究還是無情地給了這部分人一個“大嘴巴”

圖片來源：康泰生物公告截圖

7月25日，康泰生物發(fā)布2022年上半年業(yè)績預(yù)告，期間歸屬于上市公司股東的凈利潤1億元-1.3億元，同比下降61.37%-70.29%，而公告中對其業(yè)績下降主要歸咎于“新冠疫苗需求量下降導(dǎo)致的銷量快速下滑”。

而且，這還不是最關(guān)鍵的，公告內(nèi)容中透露出的細節(jié)才是更值得關(guān)注的點。首先計提了新冠疫苗相關(guān)的庫存、半成品、原料造成業(yè)績下降，其次在財務(wù)數(shù)據(jù)中，將新冠疫苗后續(xù)投入的研發(fā)成本一次性費用化，在這一季度全部體現(xiàn)。

簡單來講就是，康泰生物對于新冠疫苗已經(jīng)是一副“擺爛”的姿態(tài)，儼然已被其拋棄。

最終還是回到了原點

消息爆出之初，紛紛有人表示，此為是康泰生物2017年來業(yè)績最差的一次，但回看康泰生物近幾年的發(fā)展歷程，在新冠疫情正式爆發(fā)的2020年之前，康泰生物的發(fā)展好像本來就是平平無奇。

而如今，就算拋開新冠疫苗來講，康泰生物如今的發(fā)展已經(jīng)是超乎預(yù)料的了，更別提新冠疫苗始終給他帶來了不小的利潤。

而如今，對康泰生物業(yè)績大變臉最氣憤的不是康泰生物的高管，也不是康泰生物疫苗產(chǎn)業(yè)鏈的上任何環(huán)節(jié)，而是來源于資本市場那些“怒其不爭”的投資者，畢竟康泰生物讓其掙不了錢、甚至虧錢了嘛。

根據(jù)康泰生物有關(guān)消息顯示，康泰生物作為一家老牌疫苗生產(chǎn)企業(yè)，自1988年成立，2008年資本重組，再到2017年上市，中途一直在成長，而新冠疫情的爆發(fā)，也使得這家企業(yè)迎來了可能是這輩子最大的機會。雖然如今新冠疫苗再次成為了其業(yè)績變臉的核心原因，但不可否認的是新冠疫情助推康泰生物市值達到前所未有的地步。

不過，如果仔細分析康泰生物從疫情爆出之初到如今，還是可以給康泰生物“回到原點”找到種種必然。

2020年8月，康泰生物稱將引進阿斯利康的腺病毒載體疫苗在國內(nèi)的開發(fā)和商業(yè)化。次月又稱其自研的新冠滅活疫苗已獲得臨床試驗批件，甚至重組VXV病毒載體疫苗也處于臨床前階段?？梢哉f彼時的康泰生物手握腺病毒、滅活、重組三項新冠疫苗，像極了小時候爭搶糖果的我們，但那時候誰也不能判斷哪種疫苗更有前途，哪種路線能率先突圍，儼然間康泰似乎成為了投資新冠疫苗最好的選擇。

可貪多必有失，科興、康希諾、智飛相繼獲批，頭部市場正在一步步被幾家企業(yè)蠶食，可康泰生物卻還沒意識到其先機已失的局面，甚至還像大多數(shù)企業(yè)一般自以為海外尚未滿足，還有機會。

而當2021年5月21日，康泰生物新冠疫苗獲批在國內(nèi)緊急使用，市場給康泰帶來的業(yè)績反饋卻未能如康泰所愿，不得不讓人感慨“一手好牌打得稀爛”。

雖然有了新冠疫苗為康泰生物帶來的巨額曝光量，康泰也在不斷強調(diào)其他品種的表現(xiàn)良好：“四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約20.76%，新上市品種13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗逐步放量?！?/span>

但費心費錢做出的新冠疫苗未能取得成功，一定程度上已經(jīng)說明了康泰在研發(fā)與運營上存在不小的問題，投資者自然而然避之不及。

一朝回到解放前，形容如今的康泰再合適不過了。

康泰生物擺爛引發(fā)的新冠“價值危機”

通過康泰生物此次“擺爛”事件，再加之之前新冠疫苗在面對新冠變異株的種種局限，最后再有市面上對新冠小分子藥的各種追捧。

眾多投資者與行業(yè)人士做的最多的分析就是：“新冠疫苗是不是真的不行了，如今疫情常態(tài)化局面下，已經(jīng)毫無疑問將是小分子藥物的天下了?！?/span>

其實，這樣的懷疑并非空穴來風，據(jù)相關(guān)資料表示，目前的新冠病毒突變多是疫苗或抗體帶來的進化和生存壓力導(dǎo)致的S蛋白突變，這部分局限于病毒表面，對疫苗與抗體類藥物打擊巨大。但對于目前小分子藥物涉及的病毒內(nèi)部蛋白熱門靶標，卻毫無相關(guān)。

簡單來說就是，針對新冠變異株，疫苗、抗體類藥物有效率都會大打折扣，但對小分子藥物影響卻少之又少，真實生物的阿茲夫定就是最好的例子。

而通過康泰生物此次事件，基本可以判斷出現(xiàn)如今的新冠疫苗，已經(jīng)成為了連廠家都不再看好的存在，那么，或許從康泰生物開始，之后無論相關(guān)疫苗生產(chǎn)企業(yè)如何掩飾，或許行業(yè)“崩盤”已經(jīng)開始，一場雪崩式的市值暴跌即將開始。

康泰生物未來之路在何方

回到康泰生物本身，其實新冠疫苗對于其而言，從一開始本就注定只是“過路之客”，既然未能享受到早期疫情傳播帶來的紅利，那么或許如今“壯士斷臂”也不是什么過激的行為，就只當做最初就沒有涉及。

回歸常規(guī)疾病的人用疫苗，一方面將乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風二聯(lián)苗、PPSV23（23價肺炎多糖疫苗）、13價肺炎結(jié)合疫苗、百白破三聯(lián)疫苗等多個已上市產(chǎn)品擴大經(jīng)營下去，另一方面調(diào)整研發(fā)策略，早日回歸主營產(chǎn)業(yè)的迭代升級與新品上市或許才是明智之選。

只要一個重磅的“新品”成功上市，就可以讓如今罵罵咧咧的人，瞬間重新靠攏過來，這才是大快人心的事情吧。

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