導(dǎo)讀：生長(zhǎng)激素是否被濫用？

8月4日，新華社發(fā)布《身高焦慮就打“增高針”？危險(xiǎn)》一文，指出：近年來興起的“增高針”，就是注射生長(zhǎng)激素，存在濫用現(xiàn)象。文中提到了“國(guó)內(nèi)一家生長(zhǎng)激素龍頭企業(yè)年收入連年增長(zhǎng)。2016年至2020年的5年間，其年收入增長(zhǎng)了4倍多，收入90%以上都來自生長(zhǎng)激素相關(guān)產(chǎn)品”。文章稱，規(guī)范生長(zhǎng)激素使用迫在眉睫。

對(duì)此，資本市場(chǎng)“對(duì)號(hào)入座”，直接與長(zhǎng)春高新掛鉤，因其生長(zhǎng)激素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到70%。8月5日，長(zhǎng)春高新股價(jià)跌停，總市值蒸發(fā)124.42億元；而安科生物股價(jià)也與長(zhǎng)春高新“同命運(yùn)”，8月5日跌幅達(dá)10.52%。

社會(huì)輿論對(duì)此次生長(zhǎng)激素濫用事件高度關(guān)注。根據(jù)藥智輿情大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)顯示，近7日，該話題相關(guān)數(shù)據(jù)總量43673條，關(guān)鍵詞云如下：

關(guān)鍵詞云

實(shí)際上，近期長(zhǎng)春高新的股價(jià)持續(xù)下跌，自5月17日盤中創(chuàng)出522元的歷史最高價(jià)后，公司受各種因素影響，三個(gè)月之內(nèi)最大回撤近50%，近乎腰斬?！氨O(jiān)管+內(nèi)卷”下，生長(zhǎng)激素市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)，長(zhǎng)春高新基本面是否以改變？

生長(zhǎng)激素是否被濫用？

生長(zhǎng)激素（HGH）是一種肽類激素，含有191個(gè)氨基酸分子，由垂體中的生長(zhǎng)激素細(xì)胞合成、存儲(chǔ)和分泌。通過基因重組分泌表達(dá)技術(shù)生產(chǎn)的重組人生長(zhǎng)激素可以促進(jìn)動(dòng)物和人體的生長(zhǎng)發(fā)育以及細(xì)胞的增殖。臨床上生長(zhǎng)激素被用于治療兒童生長(zhǎng)遲緩和成人生長(zhǎng)激素替代療法，以及重度燒傷的治療。

長(zhǎng)春高新作為國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素行業(yè)的龍頭，其核心子公司金賽藥業(yè)超過90%的營(yíng)收都來自生長(zhǎng)激素。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年，金賽藥業(yè)營(yíng)收為10.62億元，2020年已攀升至58.02億元。同時(shí)，金賽藥業(yè)凈利潤(rùn)由2015年的4.46億元，增長(zhǎng)至2020年的27.6億元。

來源：長(zhǎng)春高新官網(wǎng)

針對(duì)媒體報(bào)道的生長(zhǎng)激素濫用現(xiàn)象，長(zhǎng)春高新回應(yīng)稱，金賽藥業(yè)經(jīng)營(yíng)合規(guī)，并強(qiáng)調(diào)藥品必須在醫(yī)生等專業(yè)人士的指導(dǎo)下使用。按照相關(guān)診療規(guī)范來說，矮小癥的發(fā)病率為3%，以現(xiàn)有適齡人口來算，需要治療的患兒約有600~700萬。目前實(shí)際治療率極低，這也使得產(chǎn)品未來市場(chǎng)潛力仍然較大。

不過，這700萬矮小癥患者是否真的需要用生長(zhǎng)激素治療，是否存在超適應(yīng)癥用藥仍然沒有清晰定論。

由于推廣“增高針”能獲取暴利，一些醫(yī)藥代表用高額回扣來引誘兒科醫(yī)生濫開處方。有人認(rèn)為正是焦慮的家長(zhǎng)們，撐起了一個(gè)近百億的生長(zhǎng)激素市場(chǎng)和一家“東北茅臺(tái)”——長(zhǎng)春高新。

但也有聲音認(rèn)為，身高焦慮或許是當(dāng)代人永恒的痛點(diǎn)，即便長(zhǎng)春高新“白馬”倒下，該領(lǐng)域還將有新的白馬出現(xiàn)。而且在公開媒體報(bào)道里，也能發(fā)現(xiàn)注射生長(zhǎng)激素后確實(shí)明顯長(zhǎng)高的報(bào)道出現(xiàn)。

如果僅僅因?yàn)橛胁糠秩藶榱松砀呓箲]打“增高針”，有濫用生長(zhǎng)激素的苗頭，并具體列舉了給使用者帶來有可能的健康風(fēng)險(xiǎn)就否定生長(zhǎng)激素實(shí)屬因噎廢食，得不償失。

但是，我國(guó)醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)是大勢(shì)所趨。今年6月10日，國(guó)家衛(wèi)生健康委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等八部委聯(lián)合印發(fā)了《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》。方案內(nèi)容顯示，多部門將于6月到12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作。

如果長(zhǎng)春高新確實(shí)是合規(guī)經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)監(jiān)管未必是壞事。

風(fēng)雨欲來的集采與內(nèi)卷

今年5月份，網(wǎng)傳廣東16省聯(lián)盟帶量采購(gòu)名單中包含生長(zhǎng)激素相關(guān)產(chǎn)品，雖然最終的結(jié)果是沒有納入，但生長(zhǎng)激素作為長(zhǎng)春高新大單品，集采的風(fēng)險(xiǎn)仍猶如達(dá)摩克利斯之劍。

而且即便沒有集采，生長(zhǎng)激素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是越來越激烈。據(jù)藥智數(shù)據(jù)，目前全球處于臨床在研狀態(tài)的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素藥物有11個(gè)。其中有5個(gè)為國(guó)產(chǎn)企業(yè)擁有，進(jìn)展最快的為安科生物的PEG化重組人生長(zhǎng)激素注射液和維昇藥業(yè)的TransCon生長(zhǎng)激素（ACP-011），目前處于臨床III期。

全球臨床在研的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素藥物

數(shù)據(jù)來源：藥智數(shù)據(jù)

對(duì)于未來的發(fā)展，長(zhǎng)春高新表示正在積極推展生長(zhǎng)激素在身高管理之外的其他領(lǐng)域應(yīng)用，如在大齡晚婚晚育導(dǎo)致的早產(chǎn)、宮內(nèi)發(fā)育遲緩，以及早產(chǎn)帶來的兒童多動(dòng)癥、自閉癥等方面。同時(shí)公司還在拓展兒童相關(guān)營(yíng)養(yǎng)品、醫(yī)療器械等領(lǐng)域新產(chǎn)品。多元化的產(chǎn)品或許能為公司帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

小結(jié)

目前，長(zhǎng)春高新是生長(zhǎng)激素市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，其核心子公司金賽藥業(yè)是長(zhǎng)春高新的利潤(rùn)奶牛。2020年，金賽藥業(yè)總收入高達(dá)58.03億元，成為長(zhǎng)春高新（2020年總營(yíng)收約85億元）業(yè)績(jī)頂梁柱。

生長(zhǎng)激素規(guī)模從2015年的13億元增長(zhǎng)至2020年的約77億元，年復(fù)合增速超30%。西南證券預(yù)計(jì)2025年將突破150億元。但這樣的高增速或?qū)㈥┤欢埂?/span>

央媒揭露生長(zhǎng)激素濫用或許只是第一步，在未來一段時(shí)間內(nèi)，有關(guān)部門或?qū)?duì)生長(zhǎng)激素市場(chǎng)進(jìn)行重點(diǎn)整治。不過，生長(zhǎng)激素作為處方藥，臨床需求是確實(shí)存在的，如能做到規(guī)范用藥，未來仍有很大增長(zhǎng)空間。

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